Coinbase sous pression : JPMorgan abaisse son objectif de cours avant les résultats trimestriels

Coinbase (COIN) traverse une période difficile alors que le marché des cryptomonnaies s’est calmé et que les volumes d’échanges ont diminué. L’action de la plus grande plateforme américaine de cryptomonnaies a fortement baissé depuis le record du cours du Bitcoin début octobre.

À l’approche des résultats trimestriels attendus jeudi soir, JPMorgan a considérablement abaissé son objectif de cours pour Coinbase, bien que la banque reste optimiste à long terme.

JPMorgan réduit son objectif de cours

L’analyste de JPMorgan, Ken Worthington, a révisé à la baisse son objectif de cours pour Coinbase de 399 dollars à 290 dollars, juste avant la publication des résultats du quatrième trimestre.

L’action Coinbase a chuté de plus de cinquante pour cent depuis le pic du marché des cryptomonnaies et est déjà en baisse d’environ vingt-sept pour cent en 2026.

Malgré cette révision à la baisse, Worthington reste optimiste quant à Coinbase. Selon JPMorgan, son nouvel objectif de cours implique toujours un potentiel de hausse d’environ soixante-quinze pour cent par rapport au cours actuel d’environ 165 dollars.

Pression sur les bénéfices

Selon JPMorgan, la pression provient principalement de la baisse des volumes d’échanges, du recul des prix des cryptomonnaies et d’une diminution des avoirs en USDC. Worthington prévoit un EBITDA ajusté de 734 millions de dollars, en baisse par rapport au troisième trimestre. Les volumes spot estimés pour les cryptomonnaies s’élèvent à 263 milliards de dollars.

Les revenus issus des stablecoins sont également sous pression. JPMorgan anticipe environ 312 millions de dollars de revenus provenant de l’USDC, en partie en raison de la réduction du nombre de pièces en circulation. Cela affecte un pilier important du modèle de revenus de Coinbase, alors que la croissance dans d’autres segments n’est pas encore suffisante pour compenser entièrement cette baisse.

Un point positif est l’acquisition de la bourse de dérivés Deribit, qui est incluse entièrement depuis août. JPMorgan s’attend à ce que Deribit contribue à hauteur d’environ 117 millions de dollars aux revenus de transaction, grâce à une activité de trading très élevée dans les dérivés cryptographiques.

D’autres analystes sont pessimistes

JPMorgan n’est pas la seule à anticiper des résultats décevants. L’analyste de Barclays, Benjamin Budish, se montre également prudent. Ses prévisions sont d’environ dix pour cent inférieures au consensus du marché. Il souligne l’affaiblissement de l’activité des particuliers et la baisse des revenus issus des récompenses de blockchain. Il cite les chiffres de Robinhood, où les revenus cryptographiques des investisseurs individuels ont chuté significativement, comme un signal d’alerte.

Compass Point est encore plus critique. L’analyste Ed Engel s’attend à des résultats décevants dans la division abonnements et services, que les investisseurs voient habituellement comme plus stable que les revenus de trading. Selon lui, les revenus de Coinbase restent fortement corrélés au marché général des cryptomonnaies et il prévoit une faible activité des particuliers début 2026, la plus faible depuis longtemps.

Jeudi soir, les investisseurs surveilleront non seulement les chiffres eux-mêmes, mais surtout les perspectives. La question est de savoir si Coinbase pourra, grâce à de nouvelles initiatives telles que les dérivés et les contrats à terme, réduire sa dépendance aux fluctuations du marché des cryptomonnaies et du cours du Bitcoin.