Coinbase: les trésoreries en crypto vont de plus en plus s’absorber entre elles

Les trésoreries crypto ont, ces derniers mois, largement renforcé leur bilan en Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et Solana (SOL). Pourtant, la bataille pour attirer les investisseurs est plus féroce que jamais. Selon des analystes de Coinbase, cela pourrait pousser les entreprises à se racheter entre elles. Mais qui survivra à mesure que le marché gagne en maturité ?

Coinbase détecte des signaux de restructuration

David Duong, responsable de la recherche en investissement chez Coinbase, voit des signaux clairs de restructuration. Il explique que, dans la prochaine phase du cycle dit DAT (Digital Asset Treasury, trésorerie d’actifs numériques), les entreprises envisageront plus souvent fusions et acquisitions. « Les entreprises peuvent, en plus des stratégies visant à soutenir le cours de l’action, se tourner vers les fusions-acquisitions, à l’image de l’accord récent entre Strive et Semler Scientific. »

Strive est un gestionnaire d’actifs entièrement tourné vers Bitcoin. Le 22 septembre, l’entreprise a annoncé le rachat de son pair Semler Scientific via une opération 100 % en actions. Selon Duong, ce n’est qu’un avant-goût de ce qui pourrait suivre.

Dans le même temps, les trésoreries crypto cherchent aussi à accroître leur rendement. Elles mettent pour cela en œuvre des stratégies propres à la crypto, comme le staking et le « looping » DeFi, qui consiste à emprunter à répétition la même monnaie et à la réutiliser afin d’amplifier le rendement.

Selon Duong, beaucoup dépendra de l’évolution de la réglementation, de la liquidité et des pressions de marché. Toutes les entreprises ne résisteront pas à la tempête, prévient-il. Cette vision est confortée par un rapport de Standard Chartered, qui prévoit qu’une partie de ces sociétés finira par disparaître.

Les trésoreries détiennent des milliards en Bitcoin, Ether et Solana

Dans une étude antérieure, Coinbase écrivait que la bataille entre trésoreries crypto a franchi une nouvelle étape. Duong constate que les entreprises se positionnent de plus en plus comme concurrentes et cherchent à dominer au sein d’une seule monnaie.

La taille et l’ingénierie financière jouent un rôle. Ainsi, Thumzup, une entreprise de médias détentrice de Bitcoin et de Dogecoin (DOGE), a annoncé le mois dernier porter son programme de rachat d’actions de 1 million de dollars à 10 millions de dollars. DeFi Development Corp, une trésorerie axée sur Solana, a même étendu son programme de 1 million de dollars à 100 millions de dollars.

Un rachat d’actions ne se traduit toutefois pas toujours par une hausse du cours. Selon Duong, cela dépend étroitement de la façon dont les investisseurs évaluent la santé fondamentale d’une entreprise. Parfois, cela peut même être perçu comme un signal négatif. L’action de TON Strategy Company a par exemple reculé de 7,5 % après l’annonce d’un programme de rachat.

Le secteur a désormais accumulé des positions substantielles. D’après les chiffres, les DAT détiennent plus de 1,55 million de Bitcoin, soit quelque 183 milliards de dollars. S’y ajoutent 5,49 millions d’Ethereum (24 milliards de dollars) et plus de 13,4 millions de Solana (3 milliards de dollars) entre les mains d’acteurs cotés.