Coinbase : la législation américaine sur les stablecoins pourrait devenir un fiasco stratégique

Un haut responsable de Coinbase alerte que les modifications de la législation américaine sur les stablecoins pourraient miner la position mondiale des stablecoins libellés en dollars, précisément au moment où la Chine rend son yuan numérique plus attractif.

Un danger pour l’Occident ?

Faryar Shirzad, directeur de la politique chez Coinbase, a déclaré sur X que le débat au Sénat américain sur l’autorisation ou non des récompenses sur les stablecoins pourrait être une erreur stratégique. Selon lui, cela affaiblit la compétitivité des stablecoins américains face aux alternatives étrangères et aux monnaies numériques des banques centrales (CBDC).

Cette mise en garde n’est pas sans fondement. La Banque populaire de Chine a annoncé cette semaine que dès le 1er janvier 2026, les banques commerciales pourront rémunérer les dépôts en yuans numériques. Ainsi, l’e-CNY évolue d’une version numérique de l’argent liquide vers quelque chose qui ressemble de plus en plus à un dépôt bancaire numérique complet.

Selon le vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine, Lu Lei, le yuan numérique acquiert ainsi des fonctions explicites de réserve de valeur, d’unité de compte et d’instrument de paiement (transfrontalier).

GENIUS Act sous le feu des critiques

Aux États-Unis, l’attention se porte sur la GENIUS Act, adoptée en juin. Cette loi impose des exigences strictes en matière de réserves et de conformité aux émetteurs de stablecoins, mais interdit le versement direct d’intérêts aux utilisateurs. Cependant, les plateformes et tiers peuvent offrir des récompenses liées indirectement à l’utilisation des stablecoins.

Shirzad avertit que rouvrir ou modifier cette loi, sous la pression des lobbys bancaires, enverrait le mauvais message : « Si cela est mal géré au Sénat, nous donnerons à nos rivaux mondiaux un avantage stratégique à un moment crucial. »

Selon les critiques, les banques tentent de réviser la loi pour protéger leur propre modèle de dépôt. Les banques traditionnelles gagnent des intérêts sur les réserves à la banque centrale, tandis que les épargnants reçoivent souvent peu de rendement. Les stablecoins avec des récompenses deviennent ainsi un concurrent direct.

Armstrong trace une ligne claire

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, s’est également impliqué dans le débat, qualifiant la réouverture de la GENIUS Act de « ligne rouge ». Il a accusé les banques de vouloir utiliser la législation pour freiner l’innovation et limiter la concurrence.

Selon Armstrong, il est ironique que les banques s’opposent aux récompenses sur les stablecoins, alors qu’elles chercheront probablement à offrir des intérêts et des rendements sur les dollars numériques à l’avenir. Il a qualifié les pratiques de lobbying d’« immorales » et prédit qu’elles échoueront finalement.

Un enjeu géopolitique majeur

Le timing est crucial. Alors que les États-Unis luttent avec leur réglementation interne, la Chine avance rapidement en rendant le yuan numérique plus attrayant pour les utilisateurs et les banques. Cela augmente la probabilité que l’infrastructure de paiement numérique non américaine gagne du terrain, en particulier dans le commerce international et les marchés émergents.

Le cœur de l’avertissement de Shirzad est clair : la législation sur les stablecoins ne concerne pas seulement la protection des consommateurs ou la stabilité financière, mais l’influence monétaire à l’échelle mondiale. Une approche trop prudente ou protectionniste risque de céder un terrain stratégique.