Cette semaine, la stratégie de Saylor n’a pas acheté de Bitcoin, mais autre chose

Strategy, l’entreprise de Michael Saylor, n’a étonnamment pas acheté de nouveaux Bitcoin (BTC) cette semaine. Elle a plutôt utilisé son capital pour racheter environ 1,5 milliard de dollars d’obligations convertibles de sa propre dette.

Bien que cela semble moins spectaculaire qu’un nouvel achat de Bitcoin, pour Strategy, c’est une étape stratégique importante. L’entreprise cherche à renforcer son bilan, afin de pouvoir peut-être acheter à nouveau des Bitcoins de manière agressive à l’avenir.

Strategy rachète sa propre dette

Les obligations concernées sont des obligations senior convertibles. Ce sont des prêts d’entreprise qui peuvent être transformés en actions de Strategy si le cours de l’action dépasse un certain niveau.

En novembre 2024, Strategy avait levé environ 3 milliards de dollars grâce à cette structure. Cet argent avait alors été presque entièrement utilisé pour acheter des Bitcoins.

Maintenant, l’entreprise rachète une partie de cette dette à un prix inférieur à sa valeur nominale. Strategy aurait déboursé environ 1,38 milliard de dollars pour racheter 1,5 milliard de dollars de ses obligations, économisant ainsi environ 120 millions de dollars.

Moins de dilution pour les actionnaires

Ce rachat présente plusieurs avantages. Premièrement, il réduit l’endettement futur de Strategy. Deuxièmement, il diminue le risque de dilution pour les actionnaires existants.

Si les obligations convertibles étaient ultérieurement transformées en actions, cela augmenterait le nombre d’actions en circulation. En rachetant une partie de cette dette, Strategy réduit ce risque.

C’est important car l’entreprise finance en grande partie sa stratégie Bitcoin via le marché des capitaux. Plus le bilan est solide et les engagements futurs faibles, plus il sera facile de lever de nouveaux fonds à l’avenir.

Saylor parle d’une pause temporaire

Michael Saylor semble considérer cette étape comme une pause temporaire dans l’accumulation de Bitcoin. Il a fait référence à la « BitVac », une métaphore pour l’« aspirateur à Bitcoin » de Strategy.

Cela s’inscrit dans la stratégie globale de l’entreprise. Strategy souhaite continuer à accumuler des Bitcoins sur le long terme. Parfois, cela se fait via des actions ordinaires, parfois via des actions de préférence comme STRC, et parfois via des structures d’emprunt.

Cette semaine, l’entreprise a choisi de ne pas acheter de Bitcoins supplémentaires mais de nettoyer son bilan.

Strategy possède désormais 843 738 Bitcoins. Cette position vaut environ 64,45 milliards de dollars au cours actuel du Bitcoin. Le prix d’achat moyen est, selon les chiffres mentionnés, d’environ 75 701 dollars par Bitcoin.

Ainsi, Strategy reste de loin le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse.