Bitcoin sous tension : la volatilité anormalement basse fait craindre un « volmageddon »

Un mouvement se prépare en coulisses sur le marché crypto. La volatilité du Bitcoin (BTC) est tombée à un niveau si bas qu’un indicateur très suivi est désormais en alerte.

Ces derniers mois, ce type de configuration s’est rarement bien terminé. À chaque fois que le calme semblait aussi trompeur, une phase de turbulences a suivi, avec un repli des cours.

La volatilité du Bitcoin pourrait se réveiller

L’alerte vient du BVIV, l’indice qui mesure actuellement la volatilité attendue du Bitcoin sur 30 jours. C’est, en quelque sorte, la version crypto du VIX, le célèbre baromètre de la peur à Wall Street.

Derrière ce niveau se cache la demande d’options. Ces contrats permettent aux opérateurs de se couvrir contre de brusques variations de prix. Une faible demande fait reculer l’indice, et c’est précisément ce que l’on observe aujourd’hui.

Le BVIV évolue entre 34 % et 38 %. Cela peut sembler anodin, mais cette zone a régulièrement précédé, ces dernières années, un brusque regain de volatilité. Dans le jargon, ce scénario est parfois qualifié de « volmageddon » : une explosion des mouvements de marché, souvent accompagnée d’une baisse des cours.

L’histoire n’incite guère à l’optimisme. Fin mai, l’indice est revenu dans cette même zone. La suite : une chute de plus de 20 % en moins d’une semaine, le Bitcoin passant de 74 000 dollars à moins de 60 000 dollars.

Le même signal était apparu juste avant le krach du début février et lors de la correction qui a suivi le record d’octobre.

La volatilité a par ailleurs tendance à revenir vers sa moyenne. Aux phases de calme succèdent généralement des épisodes d’agitation, et l’excès d’agitation finit souvent par laisser place à l’accalmie. Le BVIV évolue désormais sous ses moyennes des 30 et 200 derniers jours. À partir d’un niveau aussi bas, le potentiel de hausse est bien supérieur au potentiel de baisse, ce qui constitue souvent le point de départ de nouvelles turbulences.

Les marchés actions restent calmes

En dehors des cryptos, la panique reste limitée. Le VIX de Wall Street a bondi vendredi de plus de 12 %, à 18 %, mais demeure relativement bas. Le KOSPI VIX sud-coréen évolue au-dessus de 70 %, son plus haut niveau depuis les années 1990, même si cette situation dure depuis plusieurs mois.

L’indice MOVE, qui mesure la volatilité des obligations d’État américaines, reste lui aussi stable autour de 70 % depuis avril. Pour les actifs risqués comme les cryptos, c’est plutôt un facteur rassurant.

Le cours du Bitcoin a lui-même signé une percée jusqu’à son plus haut niveau depuis plus d’un mois. Depuis le point bas du 1er juillet, il a déjà gagné environ 15 %, et le mouvement pourrait ne pas être terminé. Juste au-dessus des 70 000 dollars se trouvent la moyenne mobile à 200 jours et une ligne de tendance baissière, susceptibles de faire office de résistance .

Si l’histoire se répète, le Bitcoin pourrait subir une dernière secousse avant d’inscrire un point bas autour de septembre ou octobre. Jusqu’ici, l’évolution des prix ressemble en tout cas de manière troublante au précédent hiver crypto de 2022.