Bitcoin refait des siennes : la volatilité explose après des mois de calme

Les fortes fluctuations du cours du Bitcoin se sont nettement accentuées ces derniers mois. Selon des analystes, cela pourrait indiquer que le marché est de nouveau dominé par les options, comme lors de précédentes périodes où la cryptomonnaie a connu de grands mouvements, à la hausse comme à la baisse.

La volatilité revient à ses niveaux d’avant le lancement des ETF

Depuis l’arrivée des ETF américains sur le Bitcoin début 2024, la volatilité implicite était restée remarquablement faible. Cette accalmie semble terminée, estime Jeff Park, analyste de marché et conseiller auprès du gestionnaire d’actifs Bitwise.

D’après Park, la volatilité est remontée vers 60 %, après être longtemps restée sous les 80 %. Il compare la situation actuelle au début de l’année 2021, lorsque les options ont joué un rôle déterminant dans la progression vers un sommet alors record de 69 000 dollars.

« Ce sont au final les configurations de positions sur le marché des options, et pas seulement le marché spot, qui propulsent le Bitcoin vers de nouveaux sommets », explique Park. « Pour la première fois depuis près de deux ans, la courbe de volatilité semble à nouveau porter la marque d’une dynamique tirée par les options. »

Les ETF n’ont pas durablement dompté la volatilité

Cette analyse va à l’encontre de l’idée selon laquelle l’arrivée des ETF rendrait le Bitcoin définitivement plus stable. Longtemps, on a pensé que l’afflux de capitaux institutionnels et de fonds passifs ferait évoluer le marché vers un comportement plus proche d’une classe d’actifs traditionnelle.

Mais le regain de volatilité observé récemment brosse un tout autre tableau. Le patron de Binance, Richard Teng, souligne que l’augmentation de la volatilité se constate actuellement sur pratiquement tous les marchés, et pas seulement sur le Bitcoin.

La chute du cours ravive la crainte d’une tendance baissière

Le Bitcoin est passé jeudi sous les 85 000 dollars, alimentant les spéculations sur de nouvelles baisses. Les analystes avancent plusieurs explications : liquidation de positions à effet de levier, prises de bénéfices des investisseurs de long terme et incertitudes macroéconomiques.

Selon la plateforme crypto Bitfinex, il s’agit toutefois avant tout d’un « rééquilibrage tactique » de la part des investisseurs. Elle réfute l’idée d’une sortie structurelle des acteurs institutionnels.

Les fondamentaux restent solides, selon les analystes

Malgré la violence des mouvements de prix, le scénario de long terme autour du Bitcoin reste intact, soulignent les spécialistes du marché. L’actif continue d’attirer l’intérêt institutionnel et joue, selon eux, un rôle de plus en plus important dans le système financier au sens large.

Pour les investisseurs, ce retour de la volatilité signifie surtout que le marché renoue avec une dynamique qui, par le passé, a souvent débouché sur de fortes variations, à la hausse comme à la baisse.