Bitcoin doit-il se réinventer maintenant ?

Le cours du Bitcoin subit une forte pression. Depuis son sommet, plus de quarante pour cent de sa valeur s’est évaporée. Là où les investisseurs rachetaient rapidement lors des précédentes baisses, la situation reste cette fois étonnamment calme. Le réflexe bien connu d’acheter à la baisse semble avoir disparu.

Cela rend cette correction différente des précédentes. Il n’y a pas d’interdiction soudaine, pas d’attaque sévère des régulateurs. Washington est même devenu plus souple et les grandes institutions financières ont adopté le Bitcoin. Tout semblait en place. Pourtant, le cours continue de baisser.

Une question inconfortable émerge alors. Si le Bitcoin (BTC) ne surpasse pas clairement l’or en tant que valeur refuge, n’est pas utilisé comme moyen de paiement quotidien et que même les spéculateurs se tournent vers d’autres marchés, quelle est alors sa véritable utilité ?

Selon les analystes, cette phase ne concerne donc pas seulement le prix, mais aussi l’identité. Pendant des années, le récit était simple : rareté, adoption et hausse. Maintenant que le graphique pointe vers le bas, on voit à quel point ce récit était crucial. La baisse actuelle montre que non seulement le cours, mais aussi la confiance dans le rôle du Bitcoin est sous pression.

« Le récit des cours en hausse a disparu »

Contrairement aux actions ou aux obligations, le Bitcoin n’a ni résultats trimestriels, ni bénéfices, ni dividendes pour justifier sa valeur. Son prix repose principalement sur la confiance. Sur le récit que se racontent les investisseurs. Pendant des années, ce récit était fort et simple : le Bitcoin est rare, c’est l’or numérique et à long terme, son cours augmente.

Maintenant que cet élan faiblit, le fondement commence à vaciller. Owen Lamont, de la société de gestion d’actifs Acadian Asset Management, le résume bien : « Le récit central du Bitcoin a toujours été que le chiffre augmente. Nous n’avons plus ce récit. Maintenant, le chiffre baisse. Et ce n’est pas une histoire attrayante. »

Ce sont surtout les investisseurs particuliers qui ont rejoint lors de la dernière hausse qui se retrouvent profondément dans le rouge. Parallèlement, l’attention se déplace. Les plateformes de prévision attirent les spéculateurs, les matières premières profitent des tensions géopolitiques et les marchés boursiers traditionnels offrent à nouveau des opportunités. Le capital qui affluait autrefois naturellement vers les cryptomonnaies trouve désormais d’autres destinations.

Noelle Acheson, auteure de la newsletter Crypto is Macro Now, souligne que le Bitcoin est devenu un investissement macro. « Maintenant que le Bitcoin est un actif macro, il doit rivaliser avec de nombreuses autres alternatives, » dit-elle. « Et celles-ci sont souvent plus faciles à expliquer aux régulateurs, aux dirigeants et aux clients. »

C’est précisément le défi actuel. Le Bitcoin doit non seulement remonter en prix, mais aussi redéfinir pourquoi il mérite une place dans des portefeuilles qui comprennent également de l’or, des obligations et des actions.

L’or et les stablecoins prennent le relais

Pendant des années, le Bitcoin a été présenté comme de l’or numérique, une valeur refuge en temps d’incertitude. Mais alors que les marchés fluctuent, il s’avère que les investisseurs préfèrent encore se tourner vers le véritable métal précieux. Les ETF or ont vu des milliards de nouveaux capitaux affluer, tandis que les ETF américains Bitcoin spot ont connu des sorties de fonds.

Ce contraste est révélateur. Dans les moments de tension accrue, de nombreux investisseurs choisissent toujours l’alternative éprouvée. L’or physique leur semble plus tangible et moins volatil que le BTC.

En même temps, le Bitcoin perd également du terrain sur un autre front : les paiements. Les stablecoins, des monnaies numériques adossées au dollar, connaissent une croissance rapide. À Washington, l’attention se tourne de plus en plus vers ces tokens indexés sur le dollar et la réglementation associée. Même les parties auparavant ouvertement pro-Bitcoin considèrent désormais les stablecoins comme une solution pratique pour les transactions quotidiennes.

C’est le cœur du débat. Si l’or revendique le rôle de valeur refuge et que les stablecoins dominent les paiements, la question reste de savoir quelle place unique le Bitcoin occupe encore dans le système financier.

Le succès est devenu la faiblesse du Bitcoin

Ironiquement, la vulnérabilité actuelle a commencé lors de sa période de succès. Avec l’arrivée des ETF spot, le Bitcoin est devenu d’un coup accessible à un public de millions de personnes. Les grands gestionnaires de fonds ont investi, l’adoption institutionnelle a augmenté et Wall Street a définitivement inclus le BTC dans son arsenal financier.

Mais avec cette reconnaissance, une partie du caractère rebelle a disparu. Le Bitcoin n’était plus une expérience idéologique, mais un simple symbole dans une application de trading. Une cotation parmi les actions et les matières premières, négociée avec des options, des futures et des produits à effet de levier.

Sur les bourses de dérivés étrangères, le trading à effet de levier extrêmement élevé est particulièrement courant. Dès que le cours baisse fortement et que les marges sont touchées, les systèmes clôturent automatiquement les positions. Ces ventes forcées créent une pression supplémentaire à la baisse. Une baisse peut ainsi se transformer en réaction en chaîne.

Le résultat est un marché qui peut s’effondrer en quelques minutes.

Le Bitcoin peut-il regagner la confiance ?

Pourtant, il est trop tôt pour écarter le Bitcoin. Le réseau reste stable. Le BTC demeure l’actif numérique le plus liquide et a survécu à des crises sévères, des faillites boursières aux interdictions mondiales de minage.

Les partisans soulignent que le Bitcoin a souvent été annoncé comme « mort » et est revenu plus fort à chaque fois. Les critiques rétorquent que survivre ne signifie pas rester pertinent.

La plus grande menace ne semble pas être un concurrent direct, mais une perte progressive d’attention. Dans un marché où le capital et les tendances évoluent rapidement, la rareté ne suffit plus. Les prochains mois devront déterminer si le Bitcoin parviendra à retrouver un récit convaincant.