Binance sous pression après le crash historique du 10/10

La vague de liquidations massives du 10 octobre 2025, désormais appelée ‘10/10’, a laissé une empreinte profonde dans le secteur des cryptomonnaies. Avec 19 milliards de dollars de positions liquidées et une chute du Bitcoin (BTC) de 125 000 à 80 000 dollars, elle constitue la plus grande chute journalière de l’histoire des cryptos.

Des mois plus tard, le marché peine toujours à se remettre des conséquences. Entre-temps, la plateforme Binance est pointée du doigt comme possible responsable de cette chute gigantesque.

La crash révèle une faiblesse structurelle

Ce qui a commencé par une série rapide de liquidations s’est transformé le 10 octobre en une crise de marché sans précédent. Sur les grandes plateformes, les positions à effet de levier ont été clôturées à grande vitesse, entraînant une chute des prix et une spirale de liquidations. La profondeur du marché s’est tarie presque instantanément, les écarts entre les prix acheteur et vendeur se sont creusés et les investisseurs ont perdu toute confiance.

Binance s’est rapidement retrouvé sous le feu des critiques. La plus grande bourse de crypto-monnaies au monde a été accusée de défaillances techniques et d’un manque de transparence.

Les critiques ont mis en avant la domination de Binance sur le marché des dérivés et l’absence de communication claire après le crash. Bien que l’entreprise nie que des problèmes internes en soient à l’origine, la méfiance du public reste importante.

Dans les semaines et mois qui ont suivi le 10/10, le rétablissement de la profondeur du marché n’a pas eu lieu. Les grandes transactions ont toujours un impact significatif sur le prix, révélant une structure de liquidité fragile. De nombreux traders considèrent cette structure affaiblie comme une catalyseur de la pression continue sur le prix du BTC, qui a depuis perdu près de 40 % de sa valeur.

La question des responsabilités divise l’industrie crypto

La controverse a pris un nouvel élan lorsque Cathie Wood, PDG d’Ark Invest, a déclaré en janvier qu’« une erreur logicielle chez Binance » avait conduit à un désendettement de 28 milliards de dollars.

He Yi, cofondateur de Binance, a répondu que la plateforme ne dessert pas de clients américains, une déclaration qui a ensuite été supprimée. Lors d’une session AMA, Changpeng Zhao, fondateur de Binance, a souligné que le crash avait été « causé par des facteurs de marché » et que Binance était restée « pleinement opérationnelle ».

D’autres acteurs de l’industrie ont également pris part au débat. Star Xu, fondateur du concurrent OKX, a évoqué les « dommages durables au secteur » le 10/10, tandis que les plateformes décentralisées comme Hyperliquid ont profité de l’augmentation de leurs volumes pour se positionner comme une alternative fiable.

Face à l’indignation publique, une explication plus technique s’est aussi fait entendre. Evgeny Gaevoy, PDG de Wintermute, a décrit l’événement comme un « crash éclair typique dans un marché surchargé de levier un vendredi soir peu liquide ». Selon lui, il est « intellectuellement malhonnête » de faire porter toute la responsabilité à une seule plateforme.

Toutefois, le problème persiste : le secteur des cryptomonnaies manque de mécanismes formels pour analyser de tels incidents. Alors que les marchés traditionnels mènent une analyse post-mortem officielle après des chocs systémiques, cette infrastructure fait défaut dans le secteur crypto.

Salman Banaei, ancien fonctionnaire de la CFTC, a plaidé pour une enquête sur le 10/10, qu’il s’agisse ou non de manipulation. « Un avantage de la régulation est qu’elle réduit le risque de tels incidents », a-t-il affirmé.

Cause sous-jacente : une structure de marché fragile

Le 10 octobre a surtout révélé la dépendance des marchés crypto à la liquidité temporaire, au levier et à la confiance. En période de marché haussier, la liquidité est abondante et le levier croît rapidement. Mais en situation de stress, les market makers se retirent, les écarts se creusent et des mouvements de prix importants apparaissent, entraînant des liquidations massives.

Sans une profondeur de marché solide, tout choc externe est amplifié. La combinaison d’un levier élevé, d’une faible liquidité et d’une confiance fragile s’avère dévastatrice. Depuis, le marché ne se rétablit que difficilement. Eric Crown, ancien trader d’options sur NYSE Arca, l’a résumé sobrement :

« Je ne sais pas si Binance a volontairement ruiné le marché en octobre. Mais tous les ingrédients étaient là : levier, mauvaises altcoins et absence d’acheteurs. Cela n’était qu’une question de temps. »

Comme l’effondrement de FTX en 2022 l’a également démontré, la vulnérabilité du marché des cryptos ne se révèle vraiment qu’en temps de crise. Mike Silagadze, PDG d’Ether.fi, estime que la période actuelle « semble encore pire qu’après FTX », malgré des fondements plus solides. La raison ? « La formation des prix ne fonctionne pas sans acheteurs. »

Que Binance soit coupable ou non, les événements du 10/10 soulignent la nécessité de réformes structurelles dans le marché des cryptos. Sans transparence, surveillance réglementée ou profondeur de marché robuste, des crashs similaires restent menaçants.