9 milliards de dollars de pertes, mais le staking d’Ethereum rapporte déjà des dizaines de millions à BitMine

BitMine Immersion Technologies tire désormais l’essentiel de ses revenus d’Ethereum (ETH). L’entreprise a généré plusieurs dizaines de millions de dollars au dernier trimestre grâce au staking sur le réseau Ethereum. Elle affiche pourtant une perte nette de plus de 9 milliards de dollars sur les neuf derniers mois. Un chiffre qui peut sembler inquiétant, mais qui s’explique avant tout par un effet comptable.

Le staking d’Ethereum devient la principale source de revenus

BitMine a enregistré un chiffre d’affaires de 46,5 millions de dollars sur les trois mois clos le 31 mai, soit plus de 22 fois le niveau observé un an plus tôt. La quasi-totalité de ces revenus provient du staking et de la validation sur le réseau Ethereum.

Cette progression fait suite à l’acquisition de la société de validation Pier Two et au lancement de sa propre plateforme MAVAN. BitMine dispose désormais d’environ 4,9 millions d’ETH placés en staking, soit près de 85 % de son stock total d’Ethereum.

Le président Tom Lee estime que les activités de staking pourraient générer environ 242 millions de dollars de revenus annualisés une fois l’ensemble des ETH détenus effectivement mobilisés. BitMine possède désormais 5,77 millions d’ETH, soit environ 4,8 % de tous les tokens Ethereum en circulation. L’entreprise détient ainsi la plus importante réserve d’Ethereum au monde parmi les sociétés cotées.

Une perte de plusieurs milliards surtout comptable

Malgré la forte hausse de son chiffre d’affaires, BitMine a publié une perte nette de 9,1 milliards de dollars sur les neuf derniers mois. Le montant est élevé, mais il résulte presque entièrement d’une dépréciation latente de ses avoirs en Ethereum.

Comme BitMine doit valoriser ses actifs numériques à leur valeur de marché, les baisses du cours de l’Ethereum se traduisent immédiatement par d’importantes pertes comptables. Il ne s’agit donc pas de pertes réalisées lors de ventes.

Sur le trimestre le plus récent, la perte nette s’est établie à 83,6 millions de dollars. L’entreprise a également comptabilisé une perte de 92 millions de dollars sur des positions dérivées, tandis que la perte opérationnelle est restée limitée à 11,9 millions de dollars.

Le staking doit réduire la dépendance au cours de l’ETH

Ces chiffres illustrent l’évolution du modèle économique de BitMine. Si le résultat publié reste pour l’heure fortement corrélé au cours de l’Ethereum, le staking s’impose progressivement comme une source de revenus plus stable, moins exposée aux variations quotidiennes du marché.

L’action BMNR demeure toutefois, à ce stade, largement le reflet d’Ethereum. En raison de son immense réserve d’ETH, son cours de Bourse évolue en grande partie au rythme de la valeur de la cryptomonnaie, à l’image de Strategy (MSTR), étroitement liée depuis des années au cours du Bitcoin.