1 000 milliards de dollars s’évaporent, mais la dynamique haussière du Bitcoin s’intensifie

Le cours du Bitcoin a presque été divisé par deux depuis son pic d’octobre. En peu de temps, environ 1 000 milliards de dollars de capitalisation ont disparu. Le sentiment s’est inversé, les ETF ont connu des sorties de capitaux et près de la moitié des investisseurs enregistrent des pertes. Pourtant, un contre-discours émerge parmi les analystes : les fondamentaux du Bitcoin semblent plus solides qu’au cours des crashs précédents.

Tandis que le prix vacille, l’infrastructure reste intacte. C’est précisément là que les analystes détectent une discrète opportunité haussière.

Le cours du Bitcoin loin de son record

Après une brève remontée vers 70 000 dollars, le cours du Bitcoin est redescendu ce matin autour de 67 600 dollars. Comparé au record de plus de 126 000 dollars atteint en octobre 2025, c’est presque une réduction de moitié.

Les chiffres semblent sombres à première vue. Environ 45 % de tous les bitcoins en circulation sont en dessous du prix d’achat pour leurs détenteurs. Les traders d’options achètent massivement des protections contre de nouvelles baisses et les sorties continues des ETF spot nourrissent l’idée que l’adoption institutionnelle est décevante.

Cependant, cette vision mérite d’être nuancée. Depuis l’introduction des ETF spot américains début 2024, des dizaines de milliards de dollars ont afflué sur le marché. Ce qui est sorti ces dernières semaines n’est, selon les experts, qu’une fraction de cela. Et, fait notable, 17 des 25 plus grands détenteurs d’ETF ont en fait renforcé leurs positions au quatrième trimestre 2025. Cela indique davantage un repositionnement qu’une liquidation en panique.

Différence avec 2022

La comparaison avec 2022 est évidente. À l’époque, une chute brutale avait entraîné un effet domino de faillites. FTX, Celsius et d’autres grands acteurs s’étaient effondrés. Non seulement le cours du Bitcoin avait chuté, mais la confiance dans l’ensemble du secteur avait également disparu.

Ce scénario ne se répète pas cette fois-ci. Les bourses continuent de fonctionner. Les grands dépositaires sont solvables. Les banques ne se retirent pas des cryptomonnaies, mais développent plutôt de nouveaux services autour des actifs numériques.

Plus de la moitié des plus grandes banques américaines travaillent sur des produits liés aux cryptomonnaies ou les ont déjà lancés. Cela signifie que de plus en plus de conseillers et d’investisseurs ont un accès direct au BTC. Selon les partisans, cela accroît considérablement le pouvoir d’achat lors d’une prochaine reprise.

Une offre réduite pourrait accélérer la reprise

Il se passe également quelque chose du côté de l’offre. Depuis le quatrième halving en avril 2024, deux fois moins de nouveaux bitcoins sont créés par bloc. L’offre nouvelle est donc structurellement limitée.

Parallèlement, les entreprises cotées en bourse et les ETF spot détiennent ensemble près de 12 % de tous les bitcoins en circulation. Ce sont des acteurs qui ne vendent pas au premier signe de baisse. Moins il y a de pièces sur le marché alors que l’accès au Bitcoin augmente, plus un éventuel rebond pourrait être explosif, selon les analystes.

Cela ne signifie pas que le plancher a été atteint. Le discours pessimiste prédomine et le graphique reste faible. Mais contrairement à 2022, les fondations du marché ne semblent pas sur le point de s’effondrer.